Con el objeto de paliar una de las limitaciones del método anterior (el método simple) surge el denominado plazo de recuperación descontado, que es semejante al anterior salvo en lo que se refiere al vencimiento de los flujos de caja de la inversión que este método sí lo refleja en sus cálculos, Así pues, se trata de averiguar el tiempo mínimo en que se recupera el desembolso inicial de un proyecto de inversión y para ello iremos sumando los diversos flujos de caja actualizados hasta obtener la cifra de dicho desembolso inicial.
Si en el ejemplo visto en el subepígrafe anterior considerásemos como una tasa apropiada de actualización e 10%, los valores de los flujos de caja de ambas inversiones, tanto ahora como en el momento de su vencimiento, serán los siguientes:
Valor de las inversiones en el año «t»
| I0 | R1 | R2 | R3 | R4 | ΣR | Befº | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Inv. A | -200 | 70 | 70 | 60 | 60 | 260 | 60 |
| Inv. B | -150 | 70 | 30 | 30 | 30 | 160 | 10 |
| Inv. C | -120 | 50 | 50 | 50 | — | 150 | 30 |
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 |
Valor actualizado de las inversiones
Para obtener, por ejemplo, el valor actual del flujo del tercer año para el caso de la inversión A, ni se ha hecho mas que actualizar dicho flujo mediante la ley de capitalización compuesta, es decir, se ha multiplicado este por (1 + 0,05)-3 lo que proporciona un valor de 51,83 para esta inversión.
Vamos a calcular cuál es ahora con el nuevo criterio el periodo de recuperación de cada inversión:
Inv. A: 3,37 años (66,67+ 63,43+ 51,83 = 181,93 -> 3 años, pero faltan 18,07, luego:
49,36 -> 1 año
18,07 -> x } x= 0,37 años).
Inv. B: >4 años (66,67+ 27,21 + 25,92 + 24,68 =144,48 -> 4 años, pero faltan 5,52, luego quiere decir que no se recuperaría esta inversión en caso de efectuarse).
Inv. C: 2,63 años (47,62 + 45,35 =92,97 -> 2años, pero faltan 27,03, luego:
43,19 -> 1 año
27,03 -> x } x= 0,63 años).
El plazo de recuperación descontado de la inversión A será de 3,37 años, mientras que la inversión B es incapaz de recuperar su desembolso inicial pues la suma actualizada de los flujos de caja de un valor total de 144,48 lo que es inferior a los 150 de aquel. El plazo de recuperación descontado de a inversión C será de 2,63 años. Por lo tanto, según el método de valoración del plazo de recuperación descontado sigue siendo, en este caso, preferible la inversión C.
Este método sigue teniendo las restantes limitaciones que se le achacaban a su homónimo anterior, es decir:
Los inconvenientes de este método son:
- Se supone que en el flujo de caja se genera de forma continua a lo largo de cada año.
- No tiene en cuenta la fecha de cobro o de percepción de los flujos. Da lo mismo si se percibe el primer o el último año.
- No da importancia a los flujos obtenidos después del período de recuperación.
Con la premisa anterior es fácil deducir que este método al igual que el anterior, se suele utilizar en:
- Proyectos de gran riesgo, donde lo importante es recuperar la inversión.
- Cuando la empresa siga una política de liquidez más que de estabilidad, rentabilidad,…
- Además, tiene un nuevo inconveniente, el cálculo de la tasa de descuento, cuyas limitaciones discutiremos en el siguiente apartado.
Tiene por otra parte como apuntábamos la ventaja que sabemos realmente si a valor hoy, recuperamos realmente la inversión, ya que la tasa de actualización empleada en este caso a de ser por lo menos igual a la tasa de inflación media prevista para esos períodos.
