Contabilidad y finanzas, Ecoknowmic - El apalancamiento financiero

Existe apalancamiento financiero cuando una empresa utiliza fondos ajenos que llevan asociados gastos financieros fijos.

Si rentabilidad económica > tasa de gasto fijo de la deuda = efecto apalancamiento positivo.
Si rentabilidad económica < tasa de gasto fijo de la deuda = efecto apalancamiento negativo.
Se trata de analizar la repercusión que tiene el coste de los fondos ajenos sobre la rentabilidad de los fondos propios.
1. Rentabilidad fondos propios = r₁
2. Rentabilidad de fondos totales = r₂
3. Coste de fondos ajenos = r₃

Características del apalancamiento financiero

Las magnitudes de balance deben tomarse a su estado medio.
r₂ no coincidirá con la rentabilidad económica sí en FP no se incluye el saldo de pérdidas y ganancias.
Exige la asignación de todas la fuentes de financiación como fondos propios o fondos ajenos, incluidos los ingresos a distribuir en varios ejercicios y las provisiones para riesgos y gastos.
Mientras r₁ > r₂, la utilización de fondos ajenos contribuyen a aumentar la rentabilidad de los fondos propios.
Si r₁ = r₂, la utilización de fondos ajenos resulta indiferente desde el punto de vista económico.
Si r₁ < r₂, la utilización de fondos ajenos está restando rentabilidad a los fondos propios.
Conociendo r₁ y r₂ podemos evaluar el efecto.
Despejando:
en r₃ : Gf (1 – t) = r₃ * FA,
en r₂ : BN = r₂ (FP + FA) – Gf (1 – t)

Y sustituyendo

Donde:

Si r₂ > r₃, efecto leverage positivo (rentabilidad media > coste de fondos ajenos)
Esto parece indicar:
- Cuanto mayor sea FA, mayor será la rentabilidad.
- Sin embargo, al aumentar FA crece r₃, al existir mayor nivel de riesgo.